Незамеченное наследие дела ЮКОСа: дилемма выбора даты оценки инвестиций в инвестиционном арбитраже

Одной из наиболее острых проблем современного инвестиционного арбитража стал механизм расчёта компенсации, присуждаемой иностранному инвестору в случае неправомерной экспроприации. Несмотря на кажущийся технический характер вопроса о дате оценки инвестиций, именно он выступает ключевым элементом, влияющим на итоговый размер компенсации. Вплоть до середины 2000-х годов арбитражные трибуналы при расчёте суммы компенсации иностранным инвесторам основывались на дате предполагаемого нарушения государством соглашения о защите иностранных инвестиций и на информации, имевшейся на тот момент. Любое увеличение стоимости инвестиций после экспроприации казалось маловероятным, и обычно речь шла, наоборот, о резком снижении стоимости активов в результате действий государства. Однако вскоре в академической литературе и в практике получил значительную поддержку подход, согласно которому любое увеличение стоимости инвестиций, состоявшееся после экспроприации, но до даты вынесения решения, должно приниматься во внимание и учитываться арбитражным трибуналом при расчёте суммы компенсации инвестору. По мнению исследователей, это правило следует из известного решения Постоянной палаты международного правосудия по делу о фабрике в Хожуве, где было заявлено, что размер компенсации не обязательно должен ограничиваться стоимостью имущества на момент его изъятия. Появление данного подхода обусловлено возникновением ситуаций, при которых стоимость инвестиций, затронутых действиями государства, оказывалась значительно выше на момент вынесения арбитражного решения. Красноречивым примером выступает дело акционеров компании «ЮКОС», в котором в качестве даты оценки инвестиций была выбрана дата арбитражного решения, вынесенного на десятилетие позже даты фактической экспроприации. Такой метод определения даты оценки инвестиций был подвергнут критике как искажающий смысл решения по делу о фабрике в Хожуве и не учитывающий факт отсутствия причинно-следственной связи между действиями государства по экспроприации имущества инвестора и колебаниями мировых цен.

Об авторе: Пименова Софья Дмитриевна – кандидат юридических наук, ассистент кафедры международного права Московского государственного университета имени М.В.Ломоносова, Москва, Россия.

Библиографическое описание: Пименова С. Незамеченное наследие дела ЮКОСа: дилемма выбора даты оценки инвестиций в инвестиционном арбитраже // Международное правосудие. 2025. Т. 15. № 1 (53). С. 136–149.